新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉

　　财联社6月3日(rì)讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡旺季特(tè)征(zhēng)，其(qí)中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天(tiān)历来是啤酒企(qǐ)业的“兵(bīng)家必争(zhēng)之地”，而年内(nèi)火爆(bào)的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资者期待。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩来看(kàn)，燕(yàn)京(jīng)啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同(tóng)比(bǐ)增速(sù)“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比增速(sù)也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单季度营收(shōu)突破(pò)百亿(yì)元。但包括百威(wēi)亚太、兰(lán)州黄河和(hé)西藏发(fā)展在内的外资系啤酒公(gōng)司基本(běn)面仍然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损，本土与外资两大阵营(yíng)的分化(huà)明(míng)显。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤酒行业则(zé)堪称一抹亮色。民生证券(quàn)王言(yán)海5月(yuè)8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利润高增；2023年(nián)伴随(suí)疫(yì)情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去(qù)年同期明显(xiǎn)提速。国(guó)盛证券(quàn)符(fú)蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱势(shì)区域持续扭亏、释放(fàng)利润的一(yī)年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼(yú)后“五强争霸”格局(jú)或(huò)成“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄今股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅分别达159%和(hé)187%，前(qián)者目(mù)前总(zǒng)市值(zhí)超(chāo)1600亿港元，后(hòu)者总市值(zhí)超(chāo)1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅(fú)分别(bié)达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京(jīng)的(de)燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的(de)山城(chéng)、四(sì)川(chuān)的蓝剑、桂林的(de)漓(lí)泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉斯等(děng)，几乎(hū)每座(zuò)城市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨(jù)头的具(jù)体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威亚太（百(bǎi)威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山(shān)指出，我(wǒ)国啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业CR1市(shì)占(zhàn)率(lǜ)属(shǔ)于中等(děng)水平，市场集中(zhōng)度仍(réng)有提升(shēng)空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提升盈(yíng)利水平(píng)。分析人士指出，如(rú)果(guǒ)“大鱼吃(chī)大鱼(yú)”的市场趋势(shì)不(bù)变(biàn)，经过一段时(shí)间(jiān)的此(cǐ)消彼长，持续多(duō)年的“五强争霸(bà)”格局，将演变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的是，这(zhè)几年，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威英博销(xiāo)量(liàng)下(xià)滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营业(yè)利润(rùn)增长(zhǎng)将低于去年的水(shuǐ)平，研报(bào)指出(chū)重庆啤酒为嘉士伯(bó)在华运营啤(pí)酒(jiǔ)资(zī)产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中(zhōng)国多(duō)个(gè)地区的销(xiāo)售权划(huà)归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价(jià) 占据高端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析(xī)人士指出，这(zhè)几年啤酒(jiǔ)行业(yè)的(de)业绩增长，多亏(kuī)了高端(duān)化。此(cǐ)前(qián)多年，高端啤酒市(shì)场(chǎng)主要由外资(zī)啤酒(jiǔ)百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢(láo)掌控(kòng)。近年来，本土啤(pí)酒开始发力。以销(xiāo)量最大的(de)华(huá)润雪花啤酒(jiǔ)为(wèi)例，早年(nián)畅销大江南北的(de)大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处于产(chǎn)业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材料(liào)；下游终(zhōng)端议价(jià)能力较强(qiáng)，进入(rù)存量竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现(xiàn)饮消费(fèi)场(chǎng)景恢复将加速(sù)各(gè)啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提(tí)升幅度或不弱(ruò)于(yú)成(chéng)本催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企业(yè)参与(yǔ)数量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流(liú)厂商纷纷提价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山啤酒(jiǔ)零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中(zhōng)国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进(jìn)入了(le)6-8元价格(gé)带(dài)。甚(shèn)至，巨头(tóu)们纷(fēn)纷推出千元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒的(de)“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的“大师(shī)传奇(qí)”，都是为了继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端齐发(fā)力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产品上(shàng)，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在2022年推出价(jià)值(zhí)1399元的“一(yī)世(shì)传奇”；超高(gāo)端产品方(fāng)面，青(qīng)岛啤(pí)酒布局丰富，产品(pǐn)价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南(nán)证(zhèng)券朱会(huì)振4月29日(rì)发布的研(yán)报指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力，高端化势(shì)能(néng)锐不可当。产品端(duān)方面，公司在坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步(bù)提升(shēng)中(zhōng)档崂(láo)山品牌占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤(pí)、白啤等高端产(chǎn)品放量，带动整体产品(pǐn)结(jié)构持(chí)续升(shēng)级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来(lái)低基数效应，预计公(gōng)司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如(rú)虎添翼 但目前(qián)主要销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤(pí)酒收(shōu)购喜力中国(guó)正式完成交(jiāo)割(gē)。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有上百家酒厂(chǎng)，连续多(duō)年跻身世界500强榜(bǎng)单(dān)。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展高(gāo)端市(shì)场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收(shōu)入占比17%，而经济(jì)型（5元(yuán)以(yǐ)下）产品收入占比达47%，表(biǎo)明目(mù)前市场更加认可、熟悉其经济(jì)型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品(pǐn)认(rèn)知度或接(jiē)受(shòu)度相对(duì)偏低。公司提价空(kōng)间较大(dà)，高端(duān)化(huà)完(wán)成后利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉业”新篇(piān)章 借助U8势能持(chí)续开拓市(shì)场(chǎng)

　　作为曾经国产啤(pí)酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不在。不仅销售范(fàn)围收缩不(bù)少，被雪(xuě)花和青岛啤(pí)酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延(yán)续(xù)高增(zēng)，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京(jīng)啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的(de)秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的(de)成功营销，以及旗下(xià)燕京酒(jiǔ)號社(shè)区小酒馆这种新(xīn)零售业态的落地(dì)生根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月(yuè)21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约(yuē)50%，公(gōng)司(sī)借助(zhù)U8势能持续开拓市场，推(tuī)动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万(wàn)千(qiān)升(shēng)，同(tóng)时带动公司(sī)吨价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点评(píng)称，改革红(hóng)利释放正处(chù)起步阶段，旺(wàng)季(jì)动销(xiāo)加速、成本优化之下，公司业绩弹(dàn)性(xìng)将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤(pí)酒目前(qián)属于蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有巨大发(fā)展潜力(lì)及空间(jiān)，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于(yú)精酿啤(pí)酒多元风味发(fā)展趋(qū)势(shì)，产品风(fēng)味及应用场(chǎng)景布局多元化企业，将更加能(néng)够顺应(yīng)精(jīng)酿(niàng)市场发展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并(bìng)有(yǒu)望成为行(xíng)业(yè)新引领者。

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