在股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司(sī)要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会(huì)。不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混(hùn)合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资(zī)策略(lüè)可(kě)能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金公司(sī)而言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来(lái)的(de)灵(líng)活(huó)性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能(néng)力范(fà不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思n)围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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