在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的(de)情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露(lù)程序后(hòu)终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上(sh广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别àng)涨(zhǎng)，破(pò)净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式(shì)基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也(yě)可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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